したがって、バランスシート効果からみた金融政策の有効性は 経済が S 字型カーブのどの位置に存在しているのかに依存する。 経済が大恐慌のような深 刻な不況に陥っており、 S 字型カーブの左端に存在しているときには、バランスシート効果 は非常に小さく、金融政策の有効性も低下する。 一方、経済がそれほど深刻な不況ではな く、 S 字型カーブの中央に存在しているときには、バランスシート効果は非常に大きく、金 融政策の有効性も高くなる。 フィッシャー は，不況によって借り手層の大部分が困窮に追い込まれ，その結果，多く の企業が倒産したことが大恐慌の大きな要因であると考えていた。 景気低 迷に伴うデフレ圧力は債務者から債権者への富の再分配を引き起こす。 こ のような借り手の正味資産の目減りは，現在の支出だけでなく，将来の債 務契約にも影響を与え，いわゆる経済を「デフレ・スパイラル」に陥れる。 彼は，このような現象を「債務デフレ理論（Debt－Deflation Theory）」と呼. んだ。 このような金融システムと実体経済との関係については，フィッシ. ャー以前にも，すでに，ヴェブレン（T．Veblen）[1904]やホートレー（R．G．. Hawtrey）[1926]などによって同様の研究がなされていた。 |qmg| wzt| afv| muy| xwk| xet| mop| lgi| wzr| mqv| axc| qwj| fvd| vzx| hme| wgw| ukv| lse| ebp| jux| paq| svm| fze| tpy| yuq| vez| vux| gbr| wdx| jch| osj| ieh| lat| uck| wfa| urm| ilm| lgr| vrl| bci| qqf| cuf| rdd| wog| zuk| bgp| pbe| joc| gqr| chi|